Gestionnaires en direct – Il reste encore du rendement dans l’énergie

C’est le moment de faire de belles prises dans les obligations américaines du secteur de l’énergie, explique Andrew Kronschnabel, gestionnaire de portefeuille pour Logan Circle Partners à Philadelphie.

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« Nous observons le secteur attentivement depuis six mois, et nous avons remarqué deux phénomènes », résume-t-il.

Le premier : l’apparition d’occasions alléchantes parmi les obligations de producteurs d’énergie de haute qualité (AAA ou AA).

« Les émetteurs de haute qualité incluent des producteurs qui profitent de très bas coûts de découverte et de mise en valeur. Le secteur entier a vu ses prix chuter de 50 à 60 points de base en trois mois, alors cela crée des occasions pour qui sait naviguer parmi les émetteurs et reconnaître la meilleure qualité » , dit Andrew Kronschnabel.

Second phénomène : la résilience supérieure des sociétés de personnes cotées en Bourse (SPCB, ou Master Limited Partnerships) parmi les obligations à haut rendement.

« Tous les titres liés à l’exploration et à la production ont vu leurs prix chuter drastiquement. Mais bien qu’on considère que 21 % des titres à haut rendement sont liés à l’énergie, seule une portion est exposée aux fluctuations des prix du pétrole et du gaz », précise M. Kronschnabel.

« Mais si on regarde les SPCB, dont beaucoup sont des pipelines, ces titres sont moins exposés au prix qu’au volume de pétrole. Leurs prix dépendent de leur capacité à livrer plutôt que du prix de la commodité sous-jacente. C’est pourquoi il y a de nombreuses occasions à saisir dans ce secteur. »